Фактори, които засягат доходността на хазната в САЩ

Съдържание

• Защо лихвените проценти и доходността нарастват и падат
• Икономически условия
• Търсене
• Паричната политика
• Доставка
• Инфлация

В продължение на повече от 100 години доходността по 10-годишните касови бележки на САЩ (T-бележки) варира значително, достигайки кулминация до 100-годишно дъно през зимата на 2020 г. През февруари 2020 г. 10-годишният процент пада под 2% до нищожен 1,5%. Това е най-ниският процент в наличната история на 10-годишните лихвени проценти.

От декември 1990 г. до зимата на 2020 г. доходността на 30-годишните държавни облигации на САЩ (T-облигации) варира от най-високите 8,26% през януари 1990 г. до най-ниските 1,97% през февруари 2020 г.

През периода от 1916 до 2020 г. доходността на облигациите никога не се е стабилизирала истински за продължително нарастване и спадане по прищявка на пазарите. В крайна сметка много фактори повлияха на доходността на Министерството на финансите на САЩ за повече от 100-годишния период.

Защо лихвените проценти и доходността нарастват и падат

Въпреки че инвеститорите традиционно държат облигации в своите инвестиционни портфейли, за да се противопоставят на предполагаемата по-голяма волатилност на акциите (наречена хеджиране), и двата финансови инструмента са нестабилни, като се различават само по това как техните колебания съответстват на противоположния пазар.

Има пет фактора, признати от Федералния резерв (Федералният резерв), които влияят върху лихвените проценти на по-краткосрочните облигации - които варират в матуритет до 52 седмици - но и петте фактора допринасят поне толкова за предлаганите лихви по дългосрочни съкровищни ​​облигации и облигации, като същевременно влияят върху доходността. Тези фактори са:

• Икономически условия: Настроението и доверието на инвеститорите се влияят от икономически фактори, което ги кара да гледат към по-стабилни инвестиции.
• Търсенето на безрискови ценни книжа: Търсенето нараства, когато икономическите условия принуждават инвеститорите да търсят възвръщаемост извън фондовия пазар.
• Доставка на ДЦК: Когато търсенето на ДЦК варира, предлагането също се променя. Фед може да увеличи или намали предлагането като част от своята парична политика.
• Паричната политика: Фед използва паричната политика за контрол на инфлацията или икономическите колебания.
• Инфлация: Увеличаване на цените и намаляване на покупната стойност на валутите.

Въпреки че Федералният резерв посочва ефекта от тези пет фактора върху краткосрочните облигации, те също влияят върху дългосрочните лихвени проценти и доходността.

Икономическите условия карат инвеститорите да купуват повече облигации, което води до покачване на цените на облигациите, което се отразява негативно на тяхната доходност.

Икономически условия

Беше посочено, че с нарастването на лихвените проценти на бичи пазари, цените на облигациите обикновено падат. Когато лихвените проценти започнат да намаляват на мечи пазари, цените на облигациите са склонни да се покачват. Цените и доходността на облигациите се повишават и намаляват една срещу друга.

Нарастването и спада на цените на облигациите са свързани с възрастта на облигациите в допълнение към търсенето. Облигациите се издават с фиксирани лихви, а инвеститорите винаги търсят най-високата възвръщаемост. Когато новите облигации се издават с по-високи лихви, цените падат на съществуващите облигации, тъй като търсенето на нови облигации се увеличава. И обратно, когато лихвените проценти по новите емисии са ниски, инвеститорите изискват съществуващи облигации, които имат по-високи лихви.

Търсене

Периодите на финансова несигурност увеличават търсенето на финансови инструменти, за които се смята, че носят по-малък риск - дълговите инструменти на американското правителство (ДЦК и облигации) се считат за най-безопасните в света. В резултат на увеличеното търсене на нови или съществуващи държавни ценни книжа, инвеститорите приемат по-ниски лихвени проценти и доходност, въпреки възможното намаляване на печалбата за годината.

Паричната политика

Облигациите имат повече от една държавна функция. В допълнение към набирането на пари, облигациите и предлаганите от тях лихвени проценти оказват влияние върху финансовите пазари като цяло. Федералният резерв не контролира дългосрочните лихвени проценти, но неговата политика по отношение на краткосрочните лихвени проценти поставя основата за доходност по държавни облигации с по-дълъг матуритет.

Федералният резерв използва своите правомощия за парична политика, за да влияе върху лихвените проценти и инфлацията.

След финансовата криза от 2007–2008 г. Федералният резерв поддържа възможно най-ниски лихвени проценти, за да улесни предприятията да заемат пари. Те намалиха лихвите до нива, подходящи за икономически растеж, и комбинираха лихвите с екстравагантни изкупувания на държавни активи, в политика, известна като количествено облекчаване. Тази политика беше приложена по целия свят след финансовата криза.

Доставка

Държавните облигации съществуват с цел набиране на капитал, необходим на правителството за инициативи, ведомост за заплати или за обслужване на дълга. Когато правителството на САЩ има излишък във федералния бюджет (както е имало в периода 1998–2000 г.), то има по-малка нужда от заети пари и ще издава по-малко държавни ценни книжа и облигации.

Инфлация

Действителната инфлация (но също така и инфлационните очаквания във финансовата общност) има тенденция да повишава лихвените проценти и да повишава доходността на облигациите. Причината за повишената доходност в края на 70-те и началото на 80-те години беше високата инфлация по това време, което накара председателя на Федералния резерв на САЩ Пол Волкер да започне да повишава драстично краткосрочните лихвени проценти в началото на 80-те години.

Имайте предвид, че в периоди на високи темпове на инфлация реалната доходност (доходност след инфлация), която получават инвеститорите, е по-ниска, отколкото изглежда - с нарастване на инфлацията доходността на облигациите намалява. Драматичното увеличение на ставките на Пол Волкер доведе до по-високи доходности на всички инструменти на Министерството на финансите.