Криза на дълга в еврозоната

Съдържание

• Причини
• Решението
• Въздействия на Договора
• Последствия
• Как можеше да се развие кризата
• Какво беше на залог

Според Организацията за икономическо сътрудничество и развитие, дълговата криза в еврозоната беше най-голямата заплаха в света през 2011 г., а през 2012 г. нещата само се влошиха. Кризата започна през 2009 г., когато светът за първи път осъзна, че Гърция може да не изпълни задълженията си . За три години тя ескалира до потенциал за неизпълнение на държавния дълг от Португалия, Италия, Ирландия и Испания. Европейският съюз, воден от Германия и Франция, се бореше да подкрепи тези членове. Те инициираха спасителни мерки от Европейската централна банка (ЕЦБ) и Международния валутен фонд, но тези мерки не попречиха на мнозина да поставят под въпрос жизнеспособността на самото евро.

След като президентът Тръмп заплаши да удвои митата върху вноса на алуминий и стомана от Турция през август 2018 г., стойността на турската лира се понижи до рекордно ниско ниво срещу подновяващите се американски долари опасения, че лошото здраве на турската икономика може да предизвика нова криза в Много европейски банки притежават дялове в турски заемодатели или са отпускали заеми на турски компании. С падането на лирата става по-малко вероятно тези кредитополучатели да си позволят да върнат тези заеми. Неизпълнението на задълженията може сериозно да повлияе на европейската икономика.

Причини

Първо, няма санкции за държави, които са нарушили съотношението дълг / БВП, установено от основаващите ЕС критерии за Маастрихт. Това е така, защото Франция и Германия също харчат над лимита и би било лицемерно да санкционират другите, докато не подредиха собствените си къщи. Нямаше зъби при каквито и да било санкции, освен експулсирането от еврозоната, строго наказание, което би отслабило силата на самото евро. ЕС искаше да укрепи силата на еврото.

Второ, страните от еврозоната се възползваха от силата на еврото. Те се радваха на ниските лихвени проценти и увеличения инвестиционен капитал. По-голямата част от този поток от капитали е бил от Германия и Франция към южните държави, а тази повишена ликвидност е повишила заплатите и цените, което е направило техния износ по-малко конкурентен. Страните, които използват еврото, не могат да направят това, което повечето страни правят за охлаждане на инфлацията: повишават лихвените проценти или печатат по-малко валута. По време на рецесията приходите от данъци спаднаха, но публичните разходи нараснаха, за да плащат за безработица и други обезщетения.

Трето, мерките за строги икономии забавиха икономическия растеж, като бяха твърде ограничителни. Те увеличиха безработицата, намалиха потребителските разходи и намалиха капитала, необходим за кредитиране. На гръцките гласоподаватели им писна от рецесията и затвориха гръцкото правителство, като дадоха равен брой гласове на партията "без строги икономии" Сириза. Вместо да напусне еврозоната обаче, новото правителство работи за продължаване на строгите икономии. В дългосрочен план мерките за строги икономии ще облекчат гръцката дългова криза.

Решението

През май 2012 г. германският канцлер Ангела Меркел разработи план от 7 точки, който противоречи на предложението на новоизбрания френски президент Франсоа Оланд за създаване на еврооблигации. Той също така искаше да намали мерките за строги икономии и да създаде повече икономически стимули. Планът на Меркел би:

1. Стартирайте програми за бързо стартиране, за да подпомогнете стартирането на бизнес
2. Отпуснете защитите срещу незаконно уволнение
3. Въведете "мини-работни места" с по-ниски данъци
4. Комбинирайте чиракуването с професионалното образование, насочено към младежката безработица
5. Създайте специални фондове и данъчни облекчения за приватизация на държавен бизнес
6. Създайте специални икономически зони като тези в Китай
7. Инвестирайте във възобновяема енергия

Меркел установи, че това работи за интегрирането на Източна Германия и видя как мерките за строги икономии могат да повишат конкурентоспособността на цялата еврозона. Планът от 7 точки последва междуправителствен договор, одобрен на 9 декември 2011 г., където лидерите на ЕС се съгласиха да създадат фискално единство, успоредно на валутния съюз, който вече съществува.

Въздействия на Договора

Договорът направи три неща. Първо, той наложи бюджетните ограничения от Договора от Маастрихт. Второ, той успокои кредиторите, че ЕС ще застане зад държавния дълг на своите членове. Трето, той позволи на ЕС да действа като по-интегрирана единица. По-конкретно, договорът ще създаде пет промени:

1. Страните членки на еврозоната законно биха предоставили известна бюджетна власт на централизирания контрол на ЕС.
2. Членовете, които надвишават съотношението дефицит към БВП от 3%, ще бъдат изправени пред финансови санкции и всички планове за емитиране на държавен дълг трябва да бъдат докладвани предварително.
3. Европейският механизъм за финансова стабилност беше заменен от постоянен спасителен фонд. Европейският механизъм за стабилност влезе в сила през юли 2012 г. и постоянният фонд увери заемодателите, че ЕС ще застане зад своите членове - намалявайки риска от неизпълнение.
4. Правилата за гласуване в ЕМС ще позволят да се приемат спешни решения с 85% квалифицирано мнозинство, което ще позволи на ЕС да действа по-бързо.
5. Страните от еврозоната биха отпуснали на МВФ още 200 милиарда евро от своите централни банки.

Това последва спасителна програма през май 2010 г., където лидерите на ЕС и Международният валутен фонд обещаха 720 милиарда евро (около 920 милиарда долара), за да предотвратят кризата с дълга да предизвика нова кражба на Уолстрийт. Спасителната помощ възстанови вярата в еврото, което се плъзна до 14-месечно дъно спрямо долара.

Libor се повиши, когато банките започнаха да изпадат в паника като през 2008 г. Само този път банките избягваха взаимно токсичния гръцки дълг вместо обезпечени с ипотечни ценни книжа.

Последствия

Първо, Обединеното кралство и няколко други страни от ЕС, които не са част от еврозоната, се противопоставиха на договора на Меркел. Те се опасяваха, че договорът ще доведе до "двустепенен" ЕС. Държавите от еврозоната могат да създадат преференциални договори само за своите членове и да изключат държави от ЕС, които нямат еврото.

Второ, страните от еврозоната трябва да се съгласят на съкращаване на разходите, което може да забави икономическия им растеж, както е в Гърция. Тези строги мерки са политически непопулярни. Избирателите могат да доведат нови лидери, които могат да напуснат еврозоната или самия ЕС.

Трето, стана налична нова форма на финансиране - еврооблигациите. ESM се финансира от 700 милиарда евро в еврооблигации и те са изцяло гарантирани от страните от еврозоната.Както и Министерството на финансите на САЩ, тези облигации могат да се купуват и продават на вторичен пазар. Като се конкурират с държавните ценни книжа, еврооблигациите могат да доведат до по-високи лихвени проценти в САЩ

Как можеше да се развие кризата

Ако тези държави бяха по подразбиране, това щеше да е по-лошо от финансовата криза от 2008 г. Банките, първични притежатели на държавен дълг, ще бъдат изправени пред огромни загуби, а по-малките биха рухнали. В паника те биха намалили заемите помежду си и лихвеният процент ще скочи стремително, както през 2008 г.

ЕЦБ държеше много държавен дълг; неизпълнението би застрашило бъдещето му и би застрашило оцеляването на самия ЕС, тъй като неконтролираният държавен дълг може да доведе до рецесия или глобална депресия. Може да е по-лошо от кризата с държавния дълг от 1998 г. Когато Русия се провали, други държави с нововъзникващи пазари също направиха това, но не и развитите пазари. Този път опасността от неизпълнение бяха не нововъзникващите, а развитите пазари. Германия, Франция и САЩ, които са основните страни, подкрепящи МВФ, самите са силно задлъжнели. Ще има малко политически апетит, който да се добави към този дълг, за да се финансират необходимите големи спасителни мерки.

Какво беше на залог

Агенциите за рейтинг на дълга като Standard & Poor's и Moody's искаха ЕЦБ да се засили и да гарантира дълговете на всички членове на еврозоната, но Германия, лидерът на ЕС, се противопостави на подобен ход без уверения. да подредят своите фискални къщи. Инвеститорите се притесняват, че мерките за строги икономии само ще забавят всякакви икономически възстановявания и страните-длъжници се нуждаят от този растеж, за да изплатят дълговете си. Мерките за строги икономии са необходими в дългосрочен план, но са вредни в краткосрочен план.